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中国的金融体系(一)

首先我们来看一下本节的思维导图：

一、中国金融市场的历史、现状及影响因素

1、新中国成立以来我国金融市场的发展历史 ★

2、我国金融市场的发展现状★★

我国已逐步形成了一个由货币市场、债券市场、股票市场、外汇市场、黄金市场、商品期货市场和金融衍生品市场等构成的，具有交易场所多层次、交易品种多样化和交易机制多元化等特征的金融市场体系。
(1) 货币市场

• 我国货币市场建设始于1984年银行间同业拆借市场的建立，目前已经形成包括银行间同业拆借市场、短期债券市场、债券回购市场和票据贴现市场在内的统一货币市场格局。
• 货币市场的主要功能包括中央银行执行货币政策的重要载体、各类金融机构调节资金头寸、管理流动性和进行资产投资的主要场所。

(2) 债券市场

• 债券市场分为场外市场和场内市场。
  场外市场包括银行间市场(市场参与者限定为机构，属于场外债券批发市场)和银行柜台市场(参与者限定为个人，属于场外债券零售市场)，场内市场包括上海证券交易所和深圳证券交易所。
• 债券市场发行债券分类
  利率债：直接以政府信用为基础或者以政府提高偿债支持为基础发行的债券。广义的利率债包括国债、地方政府债、中央银行发行的票据、国家开发银行银行等政策性银行发行的金融债、铁路总公司等政府支持机构发行的债券。
  利率债特点：信用风险小，影响其内在价值的因素主要为市场利率或资金的机会成本。
  信用债：是指以企业商业信用为基础发行的债券。中期票据、短期融资券、企业债、公司债四个主要品种构成我国信用债市场主体。
• 债券市场的运行特点
  a) 债券市场产品创新提速，产品种类细化丰富。
  b) 债券市场基础设施与制度建设稳步推进
  c) 信用风险高位企稳
  d) 债券市场对外开发稳步推进

(3)股票市场

• 我国股票市场具有多层次体系体系，主要分为场内市场和场外市场。
  场内市场包括沪深主板市场、中小板市场、科创板市场、创业板市场和全国中小企业股份转让系统(新三板)，场外市场包括区域性股权交易市场和交易柜台市场。

• 股票市场投资者群体
  个人投资者、证券投资基金以及其它机构投资者。其中机构投资者持股市值不断提升，但个人投资者参与比例仍然较高。

• 股票市场对外开放进程
  20世纪90年代发行B股
  2002年引入合格境外投资者(QFII)，后扩展到人民币合格境外投资者(RQFII)；
  2014年11月17日，沪港通股票正式启动；
  2016年12月5日，深港通股票正式启动；
  2018年4月11日，博鳌亚洲论坛期间，中国人民银行宣布进一步扩大金融也对外开放；
  2019年9月，取消了合格境外投资者(QFII)和人民币合格境外投资者(RQFII)投资额度限制；
  2020年5月7日，取消了外资机构境内证券投资额度管理要求。

(4) 外汇市场

• 外汇市场分类
  随着我国外汇管理体制改革和汇率形成机制的完善初步形成了外汇零售和银行间批发市场相结合，竞价和询价交易方式相补充，覆盖即期、远期和掉期等类型外汇交易工具的市场体系。
  银行间外汇市场已经初步成为具备价格发现、管理风险和配置资源功能的场所。
  人民币外汇市场分为在岸(CNY)和离岸(CNH)市场。
  银行间外汇市场交易方式竞价和询价(询价交易占主导地位)。
• 外汇市场的作用
  完善汇率形成机制、推动人民币可兑换、服务金融机构、促进宏观调控的改变，以及促进金融市场体系的完善等。

(5)黄金市场
2002年10月上海黄金交易所正式运行，实现我国黄金生产、消费、流通体制市场化，标志着我国国内黄金市场的正式开放。

我国黄金市场的特点：

• 市场架构比较完整，包括一二级市场和衍生品市场等多层次体系；
• 参与主体类型多样；
• 与实体经济和黄金产业密切关联；
• 投资与风险分散功能进一步得到发挥。

(6)商品期货市场
目前，我国成立了上海期货交易所、大连商品交易所和郑州商品交易所三大商品期货交易所。
期货市场监管方面，我国形成了中国证监会、地方证监局、期货交易所、期货市场监控中心和中国期货业协会“五位一体”的期货监管协调工作机制与较为完善的期货监管法律体系。

(7)金融衍生品市场

• 2006年9月，中国金融期货交易所正式成立，成为我国首家金融衍生品交易所。
• 2010年4月16日，中国金融期货交易所推出沪深300股指期货合约，标志着我国金融衍生品市场进入稳步发展阶段。
• 2015年2月9日，我国首个场内金融期权—上证50ETF期权，在上海证券交易所正式上市交易。

金融衍生品市场分类(按资产类别划分)：

3、影响我国金融市场运行的主要因素 ★

影响我国金融市场运行的因素主要有经济因素、法律因素、市场因素、心理因素、体制或管理因素以及其它因素等。
(1) 经济因素—影响我国金融市场运行的最重要因素

(2) 法律因素
法律制度的完善与否、执法效率的高低等因素对金融市场运行有着重要影响，完备的金融法律和高效的执法效率是金融市场平稳运行的根本保障。
(3) 市场因素
金融市场自身的内部条件也是影响其发展的重要因素，主要包括国内和国际统一的市场组织、丰富的市场交易品种、市场交易机制或市场模式。
(4) 技术因素
科技发展对金融市场运行具有重大意义，例如信息技术有力刺激了金融创新，使信息披露更及时，增强了金融机构的透明性，改变了金融监管的放松，促进了全球统一金融市场的形成。
(5) 心理因素
行为金融学认为心理因素是影响投资决策和资产定价不可或缺的重要因素。
(6)体制和管理因素
金融体制和管理因素对金融市场的发展至关重要。完善的金融体制和金融监管能够通过行业规划、政策引导、市场监管、信息披露以及有序进入与退出机制等手段，影响金融市场发展的规范与秩序，防范化解风险，促进金融市场持续、健康、快速发展。
(7)其它因素
文化因素、人口因素等。文化对各国或者区域金融体系及其发展有着重要的影响，人口结构变化对经济社会中的消费、储蓄、投资等经济变量有着不同的影响。

参考：《金融市场基础知识》2020版
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