今年以来亚太精选涨幅超10个点，保持稳健上涨趋势。亚太精选的持仓囊括今年我们仍然对于以下几个主题保持看好：一是AI需求带动下，亚洲半导体制造、存储芯片行业持续高景气（台积电/三星/SK海力士）；而是全球大模型竞争加速，中国AI应用有望进一步突破（腾讯/阿里）；三是受益于日本经济稳健复苏，银行股受益于加息周期，叠加半导体产业景气，日本股市稳步上涨（三元宝 混元 Hunyuan 教程菱/东京电子/爱德万测试）
1. 亚洲半导体制造与存储芯片的高景气周期仍将持续
全球AI算力需求的爆发式增长为亚洲半导体产业链带来了历史性机遇。第一大持仓台积电作为全球先进制程的领导者，其3纳米和5纳米产能持续满载，持续服务包括英伟达、AMD、博通等AI芯片设计公司，预计2026年将进一步扩大资本支出以满足CoWoS先进封装需求。存储芯片方面，三星和SK海力士持仓占比逐步上升，两家韩企在HBM（高带宽内存）市场占据主导地位，这类专为AI训练设计的高性能内存供不应求，价格持续上涨。随着各大科技巨头加速建设AI数据中心，我们预计这一产业链的高景气度有望在2026年全年延续，这几家公司的营收和利润率都有望创新高。
2. 中国AI应用的突破性进展
在全球大模型军备竞赛中，中国科技巨头正在从”追赶者”向”并跑者”转变。腾讯的元宝混元大模型已经在广告推荐、游戏NPC、企业服务等场景实现商业化落地，微信生态的10亿+用户为AI应用提供了独特的数据和场景优势。阿里巴巴则通过通义千问Qwen赋能电商、云计算和物流业务，其AI驱动的智能客服和商品推荐系统已显著提升平台效率。更重要的是，中国在AI应用层面具有场景丰富、数据充足的优势，特别是在智能制造、自动驾驶、医疗影像等垂直领域的AI应用正在加速渗透。随着国产算力芯片和大模型能力的持续提升，我们看好中国AI公司在2026年实现从技术突破到商业价值的进一步兑现。
3. 日本经济基本面强劲，股市受多重利好共振
日本股市（占持仓40%）正处于多个积极因素的叠加期。首先，日本经济在摆脱长期通缩后展现出稳健复苏态势，企业盈利改善推动ROE（股东回报率）持续提升。银行股作为利率敏感型板块，直接受益于日本央行结束负利率政策后的加息周期，三菱UFJ等大型银行的净息差扩大带来盈利增长。同时，日本半导体设备和材料企业（如东京电子、爱德万测试）在全球产业链中占据不可替代的位置，它们为台积电、三星等晶圆厂提供关键设备，随着全球半导体资本支出增加而直接受益。我们整体认为日本股市估值修复仍有空间，我们对2026年日本股市仍然保持积极态度。
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