OpenClaw引爆AI浪潮——龙虾造富狂想曲

这场由OpenClaw引发的“龙虾“狂欢意味着什么？

MiniMax、月之暗面、智谱、Deepseek会借此势头在资本市场狂飙吗？

2026年初，开源Agent产品OpenClaw（“龙虾”）的全球爆火，不仅撕开了大模型Token消耗的新市场，更成为中国AI厂商价值跃升的核心推手。

简单来说，Token是大模型的“计算计量单位”，可以理解为AI处理文字、代码、图像等信息的“最小颗粒”，无论是用户提问、AI回答，还是模型执行任务、生成内容，都需要消耗Token，企业则按照Token使用量向开发者与企业客户收费，Token消耗量直接决定大模型企业的营收规模。

OpenClaw的普及，推动大模型行业从对话交互走向任务执行，Token消耗量呈指数级增长。数据显示，在OpenRouter平台全球前十模型Token消耗中，中国模型占比达到61%，MiniMax、月之暗面、智谱AI包揽前列，彻底改变全球AI市场竞争格局。资本市场层面，MiniMax与智谱AI港股市值均突破3000亿港元，月之暗面完成大额融资，估值快速攀升至百亿美元级别。

随着MiniMax披露行业首份财报，其营收模式、增长动能以及高估值合理性引发市场高度关注。

作为首家披露完整财报的大模型企业，MiniMax的商业模式成为行业观察样本。财报显示，2025财年公司实现营收7904万美元，同比增长158.9%，海外收入占比达73%，毛利率由12.2%提升至25%。公司营收核心来自按Token计费的B端API接口服务与企业解决方案，该业务毛利率超过60%，是核心盈利支柱。OpenClaw爆发后，其核心模型日均Token消耗量较2025年12月增长6倍，编程相关套餐需求激增10倍，直接验证“Token即营收、模型即收入”的商业化路径。

在业务布局上，MiniMax明确放弃通用AI助手赛道，聚焦Agent、多模态与垂直场景应用，推出适配OpenClaw生态的部署工具，快速承接全球开发者需求。月之暗面凭借极致性价比在海外市场实现突破，API收入与用户规模高速增长；智谱AI则依托技术实力占据开发者市场，但因流量激增出现算力紧张、服务波动等问题，暴露出行业普遍存在的基础设施压力。

业内分析指出，当前头部企业高估值，主要基于Agent时代长期增长预期：编程、办公、多模态等场景将推动Token需求持续放量，行业空间被重新定义。

但高估值背后仍存在多重风险：行业整体尚未实现盈利，持续投入带来较大资金压力；价格战加剧可能压缩单Token盈利空间；算力储备不足、技术迭代放缓、海外监管趋严等，均可能对企业发展造成冲击。

市场观点认为，MiniMax在全球化、商业化与稳定性方面具备相对优势，目前商业模式较为清晰。但3000亿港元量级估值已高度反映未来增长预期，若后续Token增速不及预期、竞争加剧或出现运营波动，估值存在调整压力。长期来看，大模型行业将逐步走向集中，具备技术壁垒、生态能力与成本优势的平台型企业，更有可能穿越周期。

随着OpenClaw带动的行业红利持续扩散，大模型商业化正式进入深水区。MiniMax、月之暗面、智谱AI三强竞争格局已初步形成，未来比拼焦点将从技术参数转向商业化效率、算力保障与全球化能力，行业终局尚未定论。

龙虾造富潮：TOKEN狂欢，AI财富竞速

从OpenRouter榜单霸榜到市值、估值飙升，从API收入暴增到融资窗口大开，这场由OpenClaw引爆的造富运动，让中国大模型企业在全球AI竞争中站稳脚跟，而三家玩家的差异化表现，也勾勒出Agent时代中国大模型行业的竞合新图景。

OpenClaw的爆火，本质是一场Token消耗的狂欢。作为桌面级Agent工具，其后台持续跑流程的特性，让单任务Token消耗量较普通Chatbot呈几何级增长，直接激活了全球模型调用的海量需求。最新的2月16日至22日的周榜单中，平台调用量排名前五的模型中，有四款来自中国厂商，包括MiniMax的M2.5、月之暗面的Kimi K2.5、智谱的GLM-5、DeepSeek的V3.2。这四款模型合计贡献了Top 5总调用量的85.7%。一年前，中国模型在这个平台上的份额不到2%。

商业变现的底层逻辑，也因OpenClaw被彻底激活。MiniMax发布的全球大模型企业首份公开财报显示，其2025财年营收7904万美元，同比激增158.9%，73%收入来自海外市场，毛利率从12.2%翻倍至25%，核心驱动力正是Token调用量的爆发——2026年2月M2文本模型日均Token消耗量较2025年12月增长6倍，编程套餐更是激增10倍，“模型即收入”的商业模式正式跑通。月暗则凭借Kimi K2.5的价格优势，成为海外中小企业的首选，欧洲某开发工作室直言，其80%日常推理由K2.5完成，单日开销仅5-10美元，而若全部使用Claude，月消耗将达800-1500美元，6倍的价差让月暗在海外市场快速突围。智谱GLM-5则凭借逼近Claude Opus 4.5的编程能力，一度霸榜OpenRouter，成为海内外开发者的热门选择，流量短期呈爆发式增长。

假设一个生产级 Agent 每天处理 10 亿输出 Token（即 1000 个百万 Token 单位），挂 Claude 意味着每天约 1.5 万美元的支出；同样规模如果使用 MiniMax，大约 1100 美元。

面对汹涌的风口，月暗率先卡位，2月18日上线一键部署工具Kimi Claw，高级版用户每月至少花费199元，抢占生态红利第一波；MiniMax紧随其后，2月26日推出MaxClaw，支持云端免服务器、免API Key部署，基础版会员即可体验，上线后因需求爆棚，120小时内完成四次紧急扩容，更官宣将推出手机端版本，实现多端协同；智谱也依托GLM-5深度对接OpenClaw，成为早期开发者的核心选择之一，完成生态布局的快速落地。

分化竞速：红利背后的能力大考

同享OpenClaw红利，却走出了截然不同的发展曲线，MiniMax、月暗、智谱的差异化表现，本质是企业综合能力的终极考验，算力储备、商业化效率、产品迭代速度的差距，让三家玩家在财富竞速中逐渐拉开距离。

模型之间的差异，开始转变为在长流程、高频调用、长上下文环境下，谁的单位成本更低、稳定性更强、推理曲线更平滑。

作为此次造富潮中的“弄潮儿”，MiniMax的核心优势在于全球化布局+算力稳定+商业化效率。其73%的海外收入占比，让其成为少数实现全球规模化收入的中国大模型企业，为其承接OpenClaw全球需求奠定基础；在Token量暴增的背景下，MiniMax未出现明显的服务卡顿而企业服务超60%的高毛利率，更是推动公司整体毛利率大幅提升，“Token收费-推理云成本”的盈利模型落地，让其成为大模型商业化的可选项。

图片说明：MiniMax 2025财年营收7904万美元

MiniMax创始人闫俊杰早在2023年便放弃通用AI助手赛道，聚焦Agent产品、星野、海螺视频等垂直领域，提出“AI平台价值=智能密度×Token量”的核心公式，与OpenClaw的Agent浪潮契合。

月暗：性价比突围，成海外最大黑马

月暗的崛起，是极致性价比+快速迭代的胜利。作为三家企业中偏年轻化的玩家，月暗避开了与大厂的正面竞争，凭借Kimi系列模型的高性价比和快速迭代能力，在海外市场快速突围。将Kimi Code Plan改为按Token计费，并推出“3倍额度”限时活动，精准契合了OpenClaw生态下开发者的成本需求，推动日均Token消耗量和稳定服务用户数翻数倍；而率先上线Kimi Claw的卡位动作，也让其在生态绑定中抢占先机，成为海外开发者接入OpenClaw的重要选择。

从融资表现来看，月暗的估值翻倍和超12亿美元的融资，印证了资本市场对其海外布局和产品策略的认可，而海外收入反超国内的表现，也让其成为中国大模型企业出海的典型样本。

智谱是此次浪潮中最具戏剧性的玩家，从高光霸榜到跌落榜单，其短暂的起伏，暴露了算力储备不足+资源扩容滞后的核心短板。GLM-5凭借逼近海外顶级模型的编程能力，一度成为OpenRouter榜单的热门，海内外开发者需求暴增，但流量的快速上涨直接引发算力吃紧，导致服务出现排队、响应延迟、卡顿等问题，即便多次对国产芯片集群扩容、限量发售GLM Coding Plan套餐，仍未能解决根本问题。

算力危机的连锁反应迅速显现：2月21日智谱发布道歉信，承认算力消耗激增、资源扩容滞后、用户体验波动三大问题；2月23日开盘，其股价一度大跌22%，单日蒸发超1000亿港元；2月23日至28日，GLM-5更是跌出OpenRouter榜单前9，大量开发者转向MiniMax、月暗等更稳定的模型，错失了OpenClaw红利的关键窗口期。尽管后续股价有所回升，但此次危机也让智谱的算力短板受到市场质疑。

赛道重构：Agent时代来临，大模型竞争进入新周期

OpenClaw引发的造富潮，不仅是一次简单的行业红利，更标志着大模型行业的竞争核心正式从模型参数、对话能力转向Agent适配性、商业化效率、算力稳定性，中国大模型行业的发展周期被彻底重构，而MiniMax、月暗、智谱的表现，也为行业提供了重要的发展启示。

从行业趋势来看，Agent成为大模型商业化的核心入口，而Token消月之暗面 Kimi 教程耗量则成为衡量企业商业价值的关键指标。MiniMax创始人闫俊杰预判，编程、办公Agent、多模态内容输出三大方向，将推动Token需求迎来1-2个数量级的指数级增长，未来大模型企业的竞争，将围绕Token量展开；英伟达黄仁勋提出的“算力即收入”，也与这一趋势形成呼应，算力储备和资源调配能力，将成为企业的核心壁垒之一。

从市场格局来看，中国大模型企业在全球市场的话语权显著提升，但行业分化将进一步加剧。MiniMax、月暗、智谱的差异化表现表明，单纯的技术优势已不足以支撑企业发展，全球化布局、商业化效率、算力储备、生态绑定能力的综合比拼，将成为市场竞争的核心；而阿里、腾讯、百度等大厂的入局，更是让行业竞争日趋激烈，百度上线OpenClaw一键部署服务，腾讯内测WorkBuddy，阿里开源CoPaw并推出高性价比Coding Plan套餐，大厂的资源优势将进一步挤压中小玩家的生存空间，未来行业或将仅留存少数核心玩家。

OpenClaw带来的红利只是起点，Agent时代的真正竞争才刚刚开始。如何持续提升模型能力，巩固全球市场地位；如何完善算力储备，应对持续增长的Token需求；如何深化生态布局，打造不可替代的核心竞争力，将成为中国企业未来需要解决的核心问题。而这场由“龙虾”引发的财富竞速，也将继续改写中国大模型行业的发展格局，推动中国AI在全球竞争中迈出更坚实的步伐。