证券研究报告|公司深度|软件开发
科大讯飞(002230)报告日期：2025年01月15日
讯飞星火点亮千行百业
——科大讯飞深度报告
投资要点投资评级:买入(维持)
❑核心逻辑
分析师：刘雯蜀
科大讯飞是国产AI大模型龙头厂商，AI+教育、医疗、汽车等行业全面布局并执业证书号：S02
已进入商业化变现阶段。未来预计AI应用渗透加速带动公司各主营业务线营收liuwenshu03@科大讯飞 星火 教程
及盈利能力超预期。
分析师：陶韫琦
执业证书号：S10
❑赛道β和公司α如何看？
taoyunqi@
1、赛道β：AI+行业应用商业化进程加速，行业内厂商受益AI赋能经营效率有
望提升。随着AI大模型的持续迭代，我们认为AI在教育、医疗、工业等细分赛基本数据
道的市场规模均有望保持快速增长态势；同时，我们跟踪海外7家AI应用厂商收盘价￥47.01
的财务表现，发现AI赋能下，2024年Q3厂商平均毛利率81.33%（YoY总市值(百万元)108,674.62
+0.48pct），达21Q3以来的最高水平；合计销售费用率31.7%（YoY-1.3pct）；合
总股本(百万股)2,311.73
计经营性现金流净额54.48亿美元（YoY+34.4%），AI赋能经营质量提升效果显
著。股票走势图
2、公司α：公司坚持“平台+赛道”战略，以生成式人工智能为核心构建多维度科大讯飞深证成指
37%
业务生态体系。在大模型商业化方面，2024年公司通用大模型中标项目达9126%
个，合计中标金额（以项目披露金额计）达8.48亿元，中标平均金额达到15%
931.66万元，三项指标均位居第一；在智能硬件市场方面，经我们测算，公司布5%
-6%
局的AI学习机、智慧黑板、智能AI批阅机产品市场规模均有望突破千亿元，同-17%
1
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时对标海外AI应用厂商，AI有望推动公司经营效率提升，因此我们认为，科大///////
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